美国制造业PMI升至四年来新高，补库存和关税前置采购是重要推手

来源：[财联社] 发布时间：2026-02-04 11:32 浏览：

根据供应管理协会（ISM）周一公布的数据，美国1月制造业采购经理人指数（PMI）意外从上个月的47.9升至52.6，近一年来首次进入扩张区间，也是自2022年2月以来的最高值。

从另一个角度来看，美国制造业在过去三年里一直处于不甚景气的状态，过去3年多PMI超过50的次数寥寥无几。与此同时，ISM对1月超预期数据的评价也甚为克制。

供应管理协会的制造业商业调查委员会主席Susan Spence在报告中表示，尽管种种迹象为年初的经济表现释放出积极信号，相关评论也提醒需保持谨慎：一方面，1月通常是节假日后补库存的月份；另一方面，部分采购行为似乎是为了提前应对持续存在的关税问题可能引发的价格上涨。

Spence说的“相关评论”，指的是PMI报告中摘选出的“受访企业高管的原话摘要”（WHAT RESPONDENTS ARE SAYING），而最新报告中的摘要，几乎全是美国各行各业对美国关税和政策不确定性的抱怨。

其中，一家美国运输设备公司的代表写道：“‘希望’成了运输设备行业的年度关键词。但遗憾的是，再多的希望，也没有在2025年或2026年上半年转化为真正的订单。全面来看，买家依然选择观望。随着我们迈入2026年，每一场对话都围绕着同一个主题——希望2026年下半年能迎来转机。可把战略建立在‘希望’之上实在太难了，但在本届政府带来的不确定性之下，我们也只能如此。”

一家机械设备公司则表示，美国最新一轮针对欧盟的关税威胁，将对已报价订单的利润造成巨大负面冲击，公司根本无法消化或转嫁新增的关税成本。

另一家机械设备公司抱怨称，地缘政治紧张局势正在加剧“反美”采购情绪，订单正在流失。

一家金属制品公司也回应称：“混乱且缺乏信息透明度的关税政策，持续折磨着中小企业，使长期规划变得毫无意义。企业根本不敢做出超过30天的资本承诺。”

类似的情况也不止发生在制造业。美国娱乐业巨头迪士尼也在周一发布的财报中点出，本季度主题公园、邮轮和消费品的营业收入增长将较为温和，部分原因是所谓的“美国国内公园面临国际访客不利因素”。

此次放缓发生之际，正好是关税、签证审查以及美欧、美加地缘矛盾引发海外游客担忧之际。

迪士尼CFO Hugh Johnston拒绝细致说明这部分营收增速放缓的具体原因，仅强调公司会把加州迪士尼乐园和佛罗里达迪士尼世界的市场推广转向美国国内游客。